Monetairbeleidsbeslissingen

12 september 2024

De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten de rente op de depositofaciliteit – de rente waarmee de monetairbeleidskoers wordt gestuurd – met 25 basispunten te verlagen. Op basis van de bijgewerkte beoordeling van de Raad ten aanzien van de inflatievooruitzichten, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetairbeleidstransmissie is het nu passend om weer een stap te zetten bij de matiging van de monetairbeleidsrestrictie.

De laatste inflatiegegevens waren overwegend in lijn met de verwachtingen en de meest recente door medewerkers van de ECB samengestelde macro-economische projecties bevestigen de eerdere inflatievooruitzichten. De medewerkers verwachten dat de totale inflatie uitkomt op gemiddeld 2,5% in 2024, 2,2% in 2025 en 1,9% in 2026, overeenkomstig de projecties van juni. De inflatie zal naar verwachting in het laatste deel van dit jaar weer stijgen, deels omdat de eerdere scherpe dalingen van de energieprijzen wegvallen uit de jaarcijfers. In de tweede helft van volgend jaar wordt dan een daling richting onze doelstelling voorzien. Voor de kerninflatie zijn de projecties voor 2024 en 2025 licht opwaarts bijgesteld, aangezien de diensteninflatie hoger was dan verwacht. Tegelijkertijd verwachten de medewerkers nog steeds een snelle daling van de kerninflatie, van 2,9% dit jaar naar 2,3% in 2025 en 2,0% in 2026.

De binnenlandse inflatie blijft hoog aangezien de lonen nog steeds snel stijgen. De druk van arbeidskosten neemt echter af en de winsten zorgen deels voor een tempering van het effect van hogere lonen op de inflatie. De financieringsvoorwaarden blijven restrictief en de economische bedrijvigheid is nog steeds gematigd als gevolg van zwakke particuliere consumptie en investeringen. De medewerkers voorzien dat de groei van de economie uitkomt op 0,8% in 2024 en zal toenemen tot 1,3% in 2025 en 1,5% in 2026. Dit is een lichte neerwaartse herziening ten opzichte van de projecties in juni, voornamelijk vanwege een zwakkere bijdrage van de binnenlandse vraag in de komende paar kwartalen.

De Raad van Bestuur is vastbesloten ervoor te zorgen dat de inflatie tijdig terugkeert naar zijn doelstelling van 2% op middellange termijn. De Raad zal de beleidsrentes zo lang als nodig restrictief genoeg houden om dit doel te bereiken en blijft een op data gebaseerde benadering per vergadering volgen om het geschikte niveau en de duur van de verkrapping te bepalen. De Raad van Bestuur zal zijn rentebesluiten in het bijzonder baseren op zijn beoordeling van de inflatievooruitzichten in het licht van de binnenkomende economische en financiële gegevens, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetairbeleidstransmissie. De Raad legt zich niet op voorhand vast op een bepaald rentetraject.

Zoals op 13 maart 2024 aangekondigd, zullen enkele wijzigingen in het operationele raamwerk voor de implementatie van het monetair beleid vanaf 18 september ingaan. Meer specifiek zal de spread tussen de rente op de basisherfinancieringstransacties en de rente op de depositofaciliteit op 15 basispunten worden gesteld. De spread tussen de rente op de marginale beleningsfaciliteit en de rente op de basisherfinancieringstransacties blijft met 25 basispunten onveranderd.

Basisrentetarieven van de ECB

De Raad van Bestuur heeft besloten de rente op de depositofaciliteit met 25 basispunten te verlagen. De Raad van Bestuur gebruikt de rente op de depositofaciliteit om zijn monetairbeleidskoers te sturen. Naar aanleiding van de evaluatie van het operationele raamwerk en zoals aangekondigd op 13 maart 2024 wordt daarnaast de spread tussen de rente op de basisherfinancieringstransacties en de rente op de depositofaciliteit op 15 basispunten gesteld. De spread tussen de rente op de marginale beleningsfaciliteit en de rente op de basisherfinancieringstransacties blijft met 25 basispunten onveranderd. Dit betekent dat de rente op de depositofaciliteit wordt verlaagd tot 3,50%. De rente op de basisherfinancieringstransacties en de rente op de marginale beleningsfaciliteit worden verlaagd naar respectievelijk 3,65% en 3,90%. De wijzigingen worden op 18 september 2024 van kracht.

Programma voor de aankoop van activa (APP) en pandemie-noodaankoopprogramma (PEPP)

De APP-portefeuille neemt in een gelijkmatig en voorspelbaar tempo af, aangezien het Eurosysteem niet langer de aflossingen op effecten die de vervaldatum hebben bereikt herinvesteert.

Het Eurosysteem herinvesteert niet langer alle aflossingen op de effecten die zijn aangekocht in het kader van het PEPP en die de vervaldatum hebben bereikt. Hierdoor daalt de PEPP-portefeuille met gemiddeld € 7,5 miljard per maand. De Raad van Bestuur neemt zich voor de herinvesteringen krachtens het PEPP eind 2024 te beëindigen.

De Raad van Bestuur zal flexibiliteit blijven toepassen bij de herinvesteringen van vrijvallende aflossingen uit de portefeuille van het PEPP om risico’s voor het transmissiemechanisme van het monetair beleid in verband met de pandemie tegen te gaan.

Herfinancieringstransacties

Terwijl banken de bedragen die ze in het kader van de gerichte langerlopende herfinancieringstransacties hebben geleend terugbetalen, zal de Raad van Bestuur regelmatig beoordelen hoe gerichte kredietverleningstransacties en de lopende terugbetaling ervan aan zijn monetairbeleidskoers bijdragen.

***

De Raad van Bestuur staat klaar om alle instrumenten binnen zijn mandaat aan te passen om ervoor te zorgen dat de inflatie terugkeert naar de doelstelling van 2% op middellange termijn en om de soepele transmissie van het monetair beleid te handhaven. Bovendien is het transmissiebeschermingsinstrument beschikbaar om ongerechtvaardigde, wanordelijke marktontwikkelingen tegen te gaan die een ernstige bedreiging vormen voor de transmissie van het monetair beleid in alle landen van het eurogebied. Het zal de Raad van Bestuur in staat stellen zijn mandaat op het vlak van prijsstabiliteit effectiever te vervullen.

De president van de ECB zal de overwegingen die aan deze beslissingen ten grondslag liggen, toelichten op een persconferentie die vandaag om 14.45 uur Midden-Europese tijd begint.

Voor de exacte bewoordingen van de door de Raad van Bestuur overeengekomen tekst wordt verwezen naar de Engelstalige versie.