Penningpolitiska beslut

12 september 2024

ECB-rådet beslutade idag att sänka räntan på inlåningsfaciliteten – den ränta med vilken den penningpolitiska inriktningen styrs – med 25 punkter. Baserat på ECB-rådets uppdaterade bedömning av inflationsutsikterna, dynamiken i underliggande inflation och styrkan i den penningpolitiska transmissionen är det nu lämpligt att ta ett nytt steg för att lätta på graden av penningpolitiska restriktioner.

Nya inflationsdata har inkommit i stort sett som förväntat och de senaste prognoserna från ECB:s experter bekräftar de tidigare inflationsutsikterna. Inflationen ses nu i genomsnitt ligga på 2,5 % 2024, 2,2 % 2025 och 1,9 % 2026, precis som i prognoserna från juni. Inflationen väntas öka igen under senare delen av detta år, delvis på grund av att kraftiga nedgångar i energipriser väntas försvinna från årstakten. Inflationen bör därefter sjunka mot vårt mål under det andra halvåret nästa år. Vad gäller kärninflationen har prognoserna för 2024 och 2025 reviderats upp något i och med att tjänsteinflationen varit högre än väntat. Samtidigt ser våra experter en snabb nedgång i kärninflation, från 2,9 procent i år till 2,3 procent 2025 och 2,0 procent 2026.

Inhemsk inflation förblir dock hög i och med att löner fortfarande stiger i hög takt. Men arbetskostnadstrycket dämpas och vinsterna dämpar delvis de högre lönernas inverkan på inflationen. Finansieringsförhållandena är fortsatt restriktiva och ekonomisk aktivitet fortsatt dämpad, vilket återspeglar svag privat konsumtion och svaga investeringar. I prognoserna förutspås nu att ekonomin kommer att växa i en takt på 0,8 procent 2024, öka till 1,3 procent 2025 och 1,5 procent 2026. Detta är en liten nedrevidering jämfört med prognoserna från juni, huvudsakligen beroende på ett svagare bidrag från inhemsk efterfrågan under de senaste kvartalen.

ECB-rådet är fast beslutet att säkerställa att inflationen inom rimlig tid återgår till det medelfristiga målet på 2 procent. Styrräntorna kommer att hållas tillräckligt restriktiva under så lång tid som behövs för att uppnå detta mål. ECB-rådet kommer att fortsätta att följa ett databeroende tillvägagångssätt med beslut från sammanträde till sammanträde för att fastställa vilken nivå som är lämplig och hur länge restriktionen ska bestå. Framför allt kommer räntebesluten att baseras på bedömningen av inflationsutsikterna med beaktande av inkommande ekonomiska och finansiella data, dynamiken i underliggande inflation och styrkan i den penningpolitiska transmissionen. ECB-rådet kommer inte på förhand att binda sig vid en viss räntebana.

I enlighet med vad som meddelades den 13 mars 2024 kommer förändringar i det operativa styrsystemet för genomförandet av penningpolitiken att träda i kraft från och med den 18 september. Framför allt kommer spreaden mellan räntan på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna och räntan på inlåningsfaciliteten att sättas till 15 punkter. Spreaden mellan räntan på utlåningsfaciliteten och räntan på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna kommer att vara oförändrad på 25 punkter.

ECB:s styrräntor

ECB-rådet beslutade att sänka räntan på inlåningsfaciliteten med 25 punkter. Inlåningsräntan är den ränta genom vilken ECB-rådet styr den penningpolitiska inriktningen. Vidare kommer, i enlighet med vad som meddelades den 13 mars 2024, spreaden mellan räntan på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna och räntan på inlåningsfaciliteten att sättas till 15 punkter. Spreaden mellan räntan på utlåningsfaciliteten och räntan på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna kommer att vara oförändrad på 25 punkter. Följaktligen kommer räntan på inlåningsfaciliteten att sänkas till 3,50 procent. Räntorna på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna och utlåningsfaciliteten kommer att sänkas till 3,65 procent respektive 3,90 procent. Ändringarna träder i kraft den 18 september 2024.

Programmet för köp av tillgångar (APP) och stödköpsprogrammet föranlett av pandemin (PEPP)

APP-portföljen minskar i en måttlig och förutsägbar takt eftersom Eurosystemet inte längre återinvesterar kapitalbeloppen av de värdepapper som förfaller.

Eurosystemet återinvesterar inte längre alla förfallande kapitalbelopp av de värdepapper som förvärvats inom ramen för PEPP, vilket minskar PEPP-portföljen med i genomsnitt 7,5 miljarder euro i månaden. ECB-rådet har för avsikt att avsluta återinvesteringarna inom PEPP i slutet av 2024.

ECB-rådet kommer att fortsätta att tillämpa flexibilitet när det gäller att återinvestera inlösen som förfaller i PEPP-portföljen i syfte att motverka de risker för den penningpolitiska transmissionsmekanismen som är relaterade till pandemin.

Refinansieringstransaktioner

Allt eftersom bankerna återbetalar belopp som upplånats under de riktade långfristiga refinansieringstransaktionerna kommer ECB-rådet regelbundet att granska hur riktade utlåningstransaktioner och pågående återbetalning bidrar till den penningpolitiska inriktningen.

***

ECB-rådet står redo att, inom ramen för sitt mandat, vid behov justera alla sina instrument så att inflationen återgår till 2-procentsmålet på medellång sikt och bevara en smidig välfungerande transmission av penningpolitiken. Instrumentet för transmissionsskydd finns också tillgängligt för att motverka oönskade, störande marknadskrafter som utgör ett allvarligt hot mot den penningpolitiska transmissionen i samtliga länder i euroområde och möjliggör för ECB-rådet att mer effektivt uppfylla sitt prisstabilitetsmandat.

ECB:s ordförande kommer att redogöra för de överväganden som ligger bakom dessa beslut vid en presskonferens som börjar kl. 14:45 (centraleuropeisk tid) idag.

Se den engelska versionen för den exakta formulering som ECB-rådet har enats om.